米乐M6华福证券有限责任公司近期对朗姿股份002612）进行研究并发布了研究报告《女装领先品牌跨界医美，区域头部机构迈向全国》，本报告对朗姿股份给出买入评级，认为其目标价位为45.93元，当前股价为24.43元，预期上涨幅度为88.01%。

　　时尚女装与医美机构双领域先发上市。 朗姿股份初创于高端女装，集中于女装、医疗美容、婴童领域，公司从衣美到颜美，已建立多产业互联、协同发展的泛时尚业务生态圈。

　　从衣美到颜美，构建多层次时尚品牌方阵。 公司精准把握客户多层次、差异化的消费需求，在三大板块各自建立品牌方阵。女装板块，公司目前在运营的女装主要品牌共计7个，可为不同年龄客户提供差异化风格品牌；公司三大医美品牌“米兰柏羽”、“晶肤医美”和“高一生”分别定位高端综合性医美品牌、医学年轻化连锁品牌和技术领先的区域医美标杆机构；婴童板块品牌众多，可提供服装、护肤品、玩具、创意家居等丰富产品。

　　区域头部医美品牌加持异地扩张能力。 国内医美行业增长迅速，消费需求持续渗透至二线城市。 公司已成为成都、西安两大城市的头部医美品牌：米兰柏羽2018年入选成都医美“十强”医院，晶肤医美目前旗下拥有23家连锁机构，高一生医疗美容医院是西安地区龙头医美机构。公司借助在时尚业务领域里积累的数字化运营及管理经验，现已在医美板块形成较强的异地扩张复制能力， 2022年H1已经拥有29家医美机构。

　　盈利预测与投资建议： 预计22-24年营收为40.67亿元/46.47亿元/54.68亿元，归母净利润为0.28亿元/1.16亿元/2.02亿元。采用分部估值法，预计女装板块22-24年归母净利润0.12/0.59/0.98亿元，给予23年20倍PE，对应市值11.8亿元。医美板块采用PS估值， 预计2022-2024年医美板块贡献营业收入14.61亿元/18.58亿元/24.36亿元，给予23年10倍PS，对应市值185.8亿元。预计婴童板块合计贡献净利润0.14亿元/0.18亿元/0.20亿元，给予23年30倍PE，对应市值5.4亿元。合计目标市值203.0亿元， 对应目标价45.93元， 首次覆盖给予“买入”评级。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券601878）马莉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为64.29%，其预测2022年度归属净利润为盈利5600万，根据现价换算的预测PE为202.08。

　　该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级5家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为30.98。根据近五年财报数据，

　　估值分析工具显示，朗姿股份（002612）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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　　已有10家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计186.64万股，占流通A股0.74%

　　近期的平均成本为23.63元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。

　　限售解禁：解禁1530万股(实际值)，占总股本比例3.46%，股份类型：定向增发机构配售股份

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